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2020年下半年，結(jié)構(gòu)性矛盾的支撐會(huì)比以往更加明顯。觀察價(jià)差，以PB粉為代表的主流粉礦始終保持較高的溢價(jià)水平，而巴西粉礦由于今年的特殊性也維持較高的溢價(jià)水平。另外比較明顯的還有超特粉，目前主要港口中粉礦不足，而粉礦中低品礦更加明顯，低品礦中超特粉更是不足，因此6月份出現(xiàn)了比較明顯的價(jià)差收縮。
今年的粉礦不足成因和去年4季度類似，都是高需求下，低供應(yīng)造成的。但從供應(yīng)端來看，今年巴西1季度產(chǎn)量明顯不足，而鋼廠鐵水產(chǎn)量不斷走高，性價(jià)比上礦粉保持優(yōu)勢(shì)，造成了主流粉礦表需居高不下，而庫存水平不斷走低，比較明顯的是，從4月份以來PB粉和PB塊的價(jià)差不斷收縮，而且從近期調(diào)研來看，粉礦仍是鋼廠主流用品，雖然塊礦和球團(tuán)添加比例上升，但不足以改變粉礦不足的矛盾。
四、行情展望與策略
綜合來看，下半年主要的交易邏輯路徑和去年類似，供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期疊加需求增量上限，但在節(jié)奏和結(jié)構(gòu)變化上比去年更加難以把握，盤面價(jià)格740-800的區(qū)間，仍是在交易供應(yīng)預(yù)期的變化，全年緊平衡預(yù)期基礎(chǔ)下，供應(yīng)寬松的程度和需求韌性下海外復(fù)蘇的進(jìn)度成為左右市場(chǎng)預(yù)期的主要變量，反觀國內(nèi)市場(chǎng)，淡季預(yù)期的兌現(xiàn)和10月后限產(chǎn)預(yù)期的兌現(xiàn)將成為資金博弈的關(guān)鍵。
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